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狮城理财 LV13
发表于 19-7-2012 12:51:39
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皇帝女 发表于 19-7-2012 12:35 
any insights for 煤炭股？
申银万国_行业点评_煤炭开采_刘晓宁_＊＊_秦港动力煤价首现反弹 电厂存煤天数降至26天
在上周国内外运费首先反弹之后，本周秦港动力煤现货价格反弹10元/吨。我们认为主要是随着天气转热，下游电厂需求有所回升所致，同时，国内外价差消除，进口煤对国内冲击消退也将逐渐显现。7月上旬电厂日均耗煤较6月大幅回升7.7%，电厂进入去库存阶段，截止7月上旬直供电厂存煤天数由上月底27天下降至26天。随着海运贸易回升，本周国内海运费继续小幅反弹。我们认为后续国内动力煤现货价格有望得到一定支撑。
钢铁价格和毛利率仍处下行通道，外加社会库存高企，钢铁行业基本面继续承压。本周山西、贵州和安徽部分产地炼焦煤价格受钢价压制继续小幅下调。我们预计下一阶段，钢铁产量仍将下行，国内焦煤价格仍存下跌风险。
基本面数据已开始出现一些积极变化，接下来将继续跟踪海运费和港口库存等先行指标，配置上建议选择中报优异个股。6月份煤炭板块在一片悲观情绪中已迅速跌破年初低点，整体配置明显低配，我们认为市场已较大程度上反映煤价大幅度下跌和中长期增速下降等一系列负面问题。欧洲峰会后海外系统性风险降低，市场整体风险偏好应有所恢复，但国内通缩担忧预期加强，预计后续板块预期稳定后品种将进一步分化，配置上选择增长确定和中报优异的品种：盘江股份（成长性最好的区域焦煤龙头）、国投新集（合同煤比例高，内生成长优异）、兰花科创（期待大宁矿股权转让），同时也建议关注山煤、冀中和煤气化配置机会。
本周重点新闻： 1）中电联：迎峰度夏实际电力缺口或在2000万千瓦；2）山西出台7条稳工业举措 鼓励煤电双方直接签合同。
数据点评：
秦港动力煤价首次小幅反弹 安徽、贵州炼焦煤价格小幅下降：本周秦港动力煤现货价格首次小幅上涨，山西大同动力煤车板含税价大幅下跌，山东兖州动力煤车板含税价小幅下跌，国际动力煤价格小幅下跌；安徽、贵州炼焦煤价格小幅下降，山西1/3焦煤价格大幅下跌；山西晋城无烟末煤、贵州无烟煤价格小幅下降；国内尿素价格小幅上升，甲醇价格小幅下降；河北喷吹煤价格大幅下降。
国际油煤价比值环比上升 国内外价差缩小: 按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.66，环比上升0.25；国际油价与国内煤价比值为4.24，环比上升0.09。目前澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格（5500大卡）高69元/吨，价差环比缩小28元/吨。
秦港调入上升调出下降 库存微幅上升：秦港煤炭日均调入量环比上升3.7万吨/日至65.2万吨/日，环比上升6.0%。日均调出量环比下降4.3万吨/日至64.0万吨/日，环比下降6.3%。秦港库存周环比上升3.1万吨至857.0万吨，环比上升0.4%；其中内贸煤库存857.0万吨，环比上升0.4%；外贸煤库存0万吨，环比持平。
直供电厂日均耗煤大幅上升 库存小幅下降：直供电厂7月上旬直供电厂日均耗煤357.40万吨，旬环比上升8.7%；截止7月13日，六大电厂日均耗煤环比上升5.38万吨/日至64.17万吨/日，环比升幅9.1%。 截止7月10日，直供电厂库存环比下降143万吨至8982万吨，环比降幅1.6%，存煤可用天数由27天下降至26天。截止7月13日，六大电厂库存环比上升38万吨至1574万吨，环比增幅2.5%。
国内海运费小幅上涨 国际大幅下降：国内主要航线平均海运费环比上涨1.01元/吨至29.11元/吨，环比升幅3.60%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下降0.713美元/吨至7.03美元/吨，环比下降9.2%。
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