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望山 LV11
发表于 22-3-2011 17:25:27
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【转载】日本强震中国11行业：利好钢铁 黑电受损
作者：赵洋 安娜 来源：和讯 2011-03-14 16:05:00
中国证券报·中证网 | CHINA SECURITIES JOURNAL
3月11日9.0级大地震突袭日本东北部,据了解,发生地震的日本东北部地区和关东地区集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业。目前的消息显示,三井化学、三菱化工、JFE制铁公司、住友金属工业、丸善石油公司等日本大企业的多处工厂因遭灾或停电等因素停工。电子行业中的东芝、索尼也不同数量的关闭了工厂,日本三大汽车巨头开始停产。
从经济总量来看,此次地震区域仅占日本GDP的8%左右。但在经济全球化的今天,尤其是一直盘踞在全球制造业巅峰的日本,地震影响将一发而动全局,一衣带水的中国或将不可避免。
据相关数据显示,2010年中日贸易总额3018.5亿美元 创历史新高,中国已经成为日本最大的贸易对象国,而日本也是中国的排名靠前的主要进出口国家。
这次大地震会带给中国各大行业哪些影响,和讯[关键词屏蔽]编辑了各大券商针对11大行业受日本地震影响的策略报告。
对钢铁行业影响
日本地震对于国内钢铁行业的影响,各券商普遍认为会对国内钢铁市场产生利好。
东方证券研究所认为,假设地震影响持续时间为3-6个月,则日本月度减少钢产量约为400万吨。假设60%的日本钢材需求缺口(400万吨*60%=240万吨)由国内供应,那么国内略微供过于求的局面将会被打破,考虑到出口订单的滞后,国际需求或可能和国内钢铁需求的旺季相重合,从而会刺激钢价上涨和企业盈利的提升。
长江证券研究所认为,此次日本地震的受灾面积广,东北三县也受到不同程度损害,灾后重建工程庞大。日本城市化建设末期的发展阶段和以汽车制造、船舶重工为支柱型产业的经济结构决定了建筑钢材在其钢材总产量的比例较低。综合考虑现有的钢材产品结构,灾后重建的建筑钢材可能存在巨大的供给缺口,而重新投资相关部分的产能需要一定时间来释放,这无疑为我国长材产品的出口创造良好的契机。
兴业证券研究所认为,日本为全球最大的钢铁出口国,其最大出口市场为亚洲,因此地震将强化亚洲区域内钢材,尤其是板材类品种的供给偏紧的预期。日本是中国最大钢材进口来源国,中国进口钢材中有47%来自日本,品种主要集中在高端冷板、特钢等品种。因此日本地震将使国内估值低、板材占比高的上市企业受益,对我国钢铁行业总体有利。
对元器件行业影响
国金证券研究所认为,日本地震将加速行业景气回暖。地震将影响日本半导体产能投放,随之而来的旺季会带来更多的市场需求,因此,行业景气回暖由此被加速。被动元器件受益最深,面板与芯片次之。中国大陆的被动元器件行业已经直面日本企业的竞争,此消彼长的现象是必然,而地震必然导致面板价格的上涨,从而有利于本土的电视机企业以及面板制造企业。
长江证券研究所认为,此次地震对我国电子行业会构成一定的利好。首先,日元近期将呈上升趋势,这是借鉴历史上阪神地震后的日元走势得出的结论。日元的升值将对国内电子厂商形成利好。另外从长期来看,日本灾后重建将长期对整体电子行业尤其是消费电子,绿色节能,清洁能源等相关领域需求的提振带来正面影响。同时此次地震将在一定程度上加快日本大厂产能外移的进程,这对国内电子行业形成长期利好。
对工程机械的影响
长江证券研究所认为,国内混凝土泵车和起重机或面临出口机会,其他工程机械产品受制于排放标准壁垒难以出口日本。从性价比角度判断,国内生产的混凝土泵车和起重机在加上运费后,仍能在日本国内拥有较高性价比,而且日本最大—的工程机械生产企业—小松的本土产能因地震受损,因此这两类产品对日本的出口量有望增长。
华宝证券研究所认为,虽然日本是我国较大的工程机械出口国之一,但是由于我国工程机械出口市场集中度较低,出口日本的工程机械只占我国总额8% 不到,而且由于日本是工程机械制造强国,我国能出口日本主要是中低端整机和零配件。不能指望日本灾后重建会从我国进口大量工程机械,但可以预计灾后重建将使得我国自日本进口的工程机械,尤其是二手挖掘机将大幅下滑,而二手挖掘机的市场将主要被国产挖掘机替代,因此国产挖掘机制造商将从中受益。
对造纸行业影响
东方证券研究所认为,此次日本强震对国内造纸行业影响如下:日本木浆进口量小,对全球供需影响不大,但其木片进口量大、废纸出口量大,预期对国际需求有较大冲击,可能导致短期木片价格下跌,废纸价格上涨。其主要生产厂商,日本制纸有4个工厂宣布完全停产,影响约200万吨造纸产能,以文化纸为主,短期可能小幅带动国内铜版纸出口。
日本进口木片对全球市场有决定性,2008年进口达到1435万吨,占到全球木片需求的33%,因此日本地震对木片市场将有负面冲击,预计木片价格将下行,预期国内进口木片生产企业将受益,如岳阳纸业、太阳纸业和晨鸣纸业等。日本制纸关停4家工厂,涉及产能超过160万吨,以涂布产能为主,由于国内主要涂布纸出口国就是日本,因此短期看可能将小幅拉动国内涂布纸的出口,预期利好晨鸣纸业。
对核电的影响
国信证券研究所认为,中国核电站的运营虽然没有受到此次日本大地震的影响,但是对我国核电设备安全性的关注度和争论必然大幅提高。
此次大地震引发的核电站危机对核电产业的心理打击短时间难以消除。即使中国大力发展核电的政策大方向不变,但很有可能核电站建设的速度以及审批的进度会因为更多地考虑安全问题而放缓。此外,我国核电发展的瓶颈包括设备制造的产能不足、核电人才紧缺等等,若核电发展的速度过快将加重安全隐患出现的可能。再考虑到核电板块一直就存在的估值虚高问题,因而,短期建议回避核电设备制造相关板块,直至估值恢复正常水平或福岛核电事故的原因后果尘埃落定之后可再做关注。
汽车及零部件的影响
国信证券研究所认为日本强震会对我国零部件出口短期有一定影响,整车出口影响可以忽略不计。日本是我国汽车零部件第二大出口国,2010年我国出口日本零部件价值49.9亿美元,占我国零部件出口金额比重12.1%。地震后日本本土车厂短期停产、减产,交通运输等基础设施受损将会给我国汽车零部件出口带来一定的短期压力,但不会影响我国对日零部件出口的长期趋势和结构。
整车出口方面,我国出口目的地主要是阿尔及利亚、叙利亚、越南、俄罗斯、智利、伊朗等新兴市场,对欧美及日本出口整车很少。2010年我国出口日本整车396辆,合计1532万美元。因此日本地震对我国整车出口的影响几乎可以忽略不计。
对家电行业影响
光大证券研究所认为,目前东芝、索尼、日立、松下等日本企业已经关闭部分受影响的工厂,韩国三星也关闭了生产线,由于日本是液晶面板关键原材料和零配件如玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、光学膜的重要供应国,预计大尺寸液晶面板价格会受较大影响,未来面板价格可能会明显上涨,产业链不完备的中国彩电企业将因此受到明显成本压力。
对中国白电产业影响不同于液晶电视产业链,中国白电产业具有完备的产业链,日本灾后重建将带动更多的家电需求,有利于中国家电企业的出口。因此预计日本地震会对白电企业影响偏正面。
对航运行业影响
兴业证券研究所认为:日本大地震对全球航运市场总体略有负面影响,主要是短期生产中断将减少铁矿石、煤炭、原油等大宗原材料进口,但负面影响较小,进口则因短期民生和救援物资需求增加偏正面。中期日本灾后重建将额外增加大宗原材料和设备需求,对散货、油轮和多用途市场偏正面。
对国内上市公司影响有以下几个方面:
1、中国远洋:散货方面短期影响很小;中线看,日本核电问题可能相应带来电煤需求增加;集运方面,日本航线占比本身很小,近期往日本的民生和救灾物资可能增多。
2、中海集运:几乎不做日本航线,对公司的影响很有限。
3、中远航运:日本市场近年刚开始开拓,收入占比极低,而日本机械设备出口受损,可能给中国同类公司带来机会,对公司利大于弊。
4、长航油运和中海发展:没有参与日本原油运输业务;成品油运输方面,有少量的日本石脑油进口和高等级成品油出口业务可能受影响,如果日本成品油出口受阻导致中国出口替代,对中国船东反而有利。
对化工行业影响
兴业证券研究所认为,日本制造业遭受重创,部分化工品产出将阶段性下降。预计此次地震使日本下游的制造业受损,或将影响相关化工品需求,将对甲乙酮、卫生菊酯、环氧丙烷、TDI等供给影响较大;MDI、丙烯酸、工程塑料、高性能纤维、有机硅、锂电池化学品(包括六氟磷酸锂、隔膜、电解液)、电子化学品(包括液晶材料、偏光片、电容器化学品)等的供应预计也将受到影响。
对石油化工行业影响
东方证券研究所认为,作为一个石化大国,由于日本国内资源缺乏,所需原油几乎全部依靠进口,目前日本是世界第三大原油消费国,因此,随着地震造成的大量炼厂的停工,必然导致日本原油需求减少,因此预计将会对世界油价造成打压。这在国际油价市场上已经造成了影响。
国际油价有望进一步走低,预期恢复到本轮上涨之初的90美元/桶的平台,这将有望显著降低近期高涨的油价对我国石化企业构成的成本压力,预期将对中石化、中石油等大型炼油企业构成实质性利好。
对有色金属行业影响
长江证券研究所认为,对于大宗商品价格影响主要为情绪层面影响,影响较为有限,短期对镍和锡需求造成一定负面压力,并压制价格。 |
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